本文作者:风月小轩

【KanwenVIP】建之将继续更新主要公司的估值模型!

笙念 4 分钟前 ( 2021-04-19 15:54:57 ) 0 抢沙发
【KanwenVIP】建之将继续更新主要公司的估值模型!摘要: 本文首次发表在“ Kanwen VIP” APP中。作者Jianzhi研究团队添加了微信“ hellojianzhi2”,以获取50多种高质量的上市公司业务评估模型。欢迎下载“ VIP”并立即见证历史。

美国股票和香港股票的财务报告季节已经结束。...

本文首次发表在“ Kanwen VIP” APP中。作者Jianzhi研究团队添加了微信“ hellojianzhi2”,以获取50多种高质量的上市公司业务评估模型。欢迎下载“ VIP”并立即见证历史。

美国股票和香港股票的财务报告季节已经结束。

从今天开始,建之将继续更新主要公司的估值模型。让我们从腾讯控股开始吧!

01

模型更新的重点

1、模型设置了三个情景假设:“中性”,“乐观”和“悲观”,以帮助用户判断估值的“安全边际”和“向上弹性”。用户还可以在“方案假设”表中修改核心假设。

2、建智预测,到2020年,腾讯控股将实现营业收入4626亿元,净利润1101亿元,同比分别增长23%和18%。 Jianzhi的预测结果与Thomson投资银行当前的共识预期没有显着差异。

3、关于DCF的估值,请参见智汇腾讯控股的投资业务(在资产负债表中分别表示为“联营企业投资”,“合资企业投资”,“以公允价值及其变动计量”金融资产”,“按公允价值计量且其变动计入其他全面收益的金融资产”)按资产净值分别估价为每股60港元。

4、在中性假设下(贴现率= 10%,永久增长率= 3%),腾讯控股的DCF估值结果为每股431港元,比当前价格溢价10%。

02

向前看

1、随着移动互联网红利的结束,腾讯控股已从青春期进入了生机勃勃的时代,并且不再期望2017年收入同比增长56%。建志预计,腾讯控股公司的收入将达到近4000亿元,在未来五年内仍将实现18%的复合收入增长。

2、互联网泛娱乐的基本市场仍然稳定,并且toB业务(金融技术和公司服务)将接管收入增长的指挥棒。此外,在线广告业务正面临激烈的竞争,腾讯不再受到束缚。

3、在接下来的5年中,金融技术和公司服务将逐渐超过收支平衡点,并最终成为新的“摇钱树”。在收入结构发生变化的同时,总体毛利率将保持稳定。展望未来,增值服务的毛利率将逐步下降,腾讯绝对不是一家“没有梦想”的游戏公司。

在非国际会计准则下,腾讯控股的营业利润将从2019年的1146亿元人民币逐步增加到2024年的2659亿元人民币。该期间的复合增长率预计为18%,营业利润率有望保持稳定。

03

结论

2018年9月,面对移动互联网红利的下降和网络游戏业务监管的逆风,腾讯控股果断启动了另一项组织结构改革,明确提出了``扎根消费互联网,拥抱工业互联网”的目标。

2019年,在消费互联网业务稳步增长的同时,以微信支付为中心的金融服务业务收入仍保持30%以上的增长,小程序生态系统持续发展,云服务业务收入大幅增长同比增长90%,再次拉近了与阿里巴巴的差距。

很显然,腾讯并没有失去互联网泛娱乐化的宝座,也没有出现在工业互联网盛宴中。此外,巨大的战略投资领域已进入收获期。

控股腾讯仍然是分享中国互联网经济持续增长的最佳选择之一。

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